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呼吁限制波尔多期酒价格并非 "狼来了

2024 年 4 月 16 日作者：阿拉贝拉-米莱姆

A new report from Liv-ex has said that the warnings around this year’s en primeur pricing are not “crying wolf”, noting that producers who don’t listen to the market risk losing collectors’ goodwill.

又是一天，又一份报告对即将到来的期酒活动的定价提出了警告--这一次，报告来自Liv-ex，其对波尔多市场的深入研究为期酒活动埋下了伏笔。该报告坦率地承认，"数十年来，人们一直对定价感到不满"，而 "对顶级波尔多葡萄酒的渴求一直在持续"，并警告说，"生产商可以....，如果他们认为供应链合作伙伴在警告今年不要再涨价，那就大错特错了"。

然而，《波尔多 2023--平衡》报告警告说，事实并非如此--近年来，供应链对期酒的传统好感 "已被削弱"。

它指出，波尔多葡萄酒在大市场中的表现是主要的参考指标。例如，自2022年2月以来，波尔多500指数（波尔多优质葡萄酒市场最广泛的衡量标准）下跌了10.3%，其中最具收藏价值的葡萄酒跌幅最大。例如，跟踪五大一级酒庄葡萄酒价格的精品葡萄酒50指数同期下跌了15.3%，而波尔多葡萄酒的市场份额则因勃艮第、意大利、香槟和美国葡萄酒的多样化而下降。这使得波尔多葡萄酒的贸易额从 2018 年的 60% 下降到 2023 年的 40%。Liv-ex指出，虽然它可能仍然是 "高端葡萄酒市场最重要的单一产区"，但它正日益与越来越多的产区分享舞台，其中一个产区的市场发展尤为缓慢。

报告还指出，与一年前相比，如今待售波尔多葡萄酒的数量是高端葡萄酒市场希望吸纳的数量的三倍多--一年前，出价（表示承诺购买）的价值与要价（表示承诺出售）的价值大致相同，这表明买家寻找的波尔多葡萄酒的价值与波尔多葡萄酒寻找归宿的价值大致相同。这种情况已不复存在，越来越多的买家在购买年份酒时 "挑花了眼"。

投资回报也是一个小问题。正如Liv-ex指出的那样，"购买期酒的买家往往会看到同样的葡萄酒以相同或更低的价格进入实体市场"--在过去的五次活动中，有四次活动的葡萄酒当前市场价格低于其发行价。

此外，数据还表明，只有 "少数酒庄支撑着整个市场"--在波尔多500指数所代表的45个酒庄中，只有4个酒庄（可在公开市场上购买）自发售以来平均回报率为正。(另外五家酒庄：Le Pin、Lafleur、Petrus、Latour 和 Forts de Latour，由于发行时分配紧张，未被列入此名单）。

报告指出："然而，更广泛地说，投资期酒一直是亏损的"。

它还强调了一个问题，即许多酒庄逐渐减少了期酒的供应量，转而 "向市场灌输更成熟的年份酒"。

虽然这 "对那些想购买来源完美、可直接饮用的葡萄酒的人来说是个好消息"，但对那些想尽早购买 "以确保最优惠价格 "的人来说就不是那么好了。报告警告说："这有可能削弱这部分买家的信心。

它还就一些资金雄厚的庄园是否仍像传统上那样致力于销售期酒，或者这种做法是否正在 "减弱"，"许多庄园一只脚已经迈出了期酒制度之外 "发表了意见。

希望之光

不过，也有一些积极的因素--评价很高的2019年份酒自发布以来已经获得了13%的回报率--"在今天的利率水平下，这并不是一个很高的回报率，但也是一个积极的数字，"它说--这表明它是可能的，而下周的UGC期酒品鉴周预计会有很多人参加，这表明 "世界各地对波尔多葡萄酒的兴趣依然不减"。此外，还有 "关于降价的讨论"，而更多的价格数据（尤其是来自Liv-ex本身的数据）是一个巨大的利好，让酒庄有机会 "对其葡萄酒进行有吸引力的、准确的定价"。

由于市场疲软、预算紧张以及 "宽松货币时代 "的到来等原因，今年的进一步提价已经 "无望"，这意味着 "仍然相信期酒力量的酒庄应该慎重考虑"。

"它警告说："除非供应链末端的价格合理（增加 30%），否则存货将继续滞销。

Liv-ex联合创始人兼交易所主管贾斯汀-吉布斯（Justin Gibbs）评论说，波尔多葡萄酒的价格比峰值下降了 14%，而资金成本却创下了 15 年来的新高。

"酒窖爆满，商家紧张。近期发布的期酒价格过高，收藏家的好感度不足。种植者必须牢记这一点"。