L'appel à la modération des prix des vins primeurs de Bordeaux n'est pas un "cri du loup".

A new report from Liv-ex has said that the warnings around this year’s en primeur pricing are not “crying wolf”, noting that producers who don’t listen to the market risk losing collectors’ goodwill.

Un nouveau jour apporte un nouveau rapport mettant en garde contre la tarification de la prochaine campagne en primeur - cette fois-ci de Liv-ex, dont l'examen approfondi du marché des vins de Bordeaux plante le décor de la campagne. Le rapport reconnaît volontiers qu'il y a eu "des décennies de conflits sur les prix" alors que "la soif des meilleurs Bordeaux s'est maintenue" - et avertit que "les producteurs pourraient.... être pardonnés de croire que leurs partenaires de la chaîne d'approvisionnement crient au loup lorsqu'ils mettent en garde contre de nouvelles hausses de prix cette année".

Toutefois, le rapport Bordeaux 2023 - In the Balance prévient que ce n'est pas le cas et que la bonne volonté dont la chaîne d'approvisionnement a toujours fait preuve à l'égard des primeurs "s'est érodée" au cours des dernières années.

Le principal indicateur à prendre en compte est l'image de Bordeaux sur le marché en général. Par exemple, depuis février 2022, l'indice Bordeaux 500 - la mesure la plus large du marché des vins fins de Bordeaux - a chuté de 10,3 %, les vins les plus collectionnés subissant la plus forte baisse. Par exemple, l'indice Fine Wine 50, qui suit les prix des cinq premiers crus, a chuté de 15,3 % au cours de la même période, tandis que la part de marché de Bordeaux a diminué au profit d'une diversification en provenance de Bourgogne, d'Italie, de Champagne et des États-Unis. Elle est ainsi passée de 60 % du commerce en valeur en 2018 à 40 % en 2023. Même si elle reste "la région la plus importante pour le marché des vins fins", elle partage de plus en plus la scène avec un nombre croissant de régions - et l'une d'entre elles se trouve dans un marché particulièrement lent, a noté Liv-ex.

Le rapport souligne également que, par rapport à l'année dernière, il y a plus de trois fois plus de Bordeaux à vendre aujourd'hui que le marché des vins fins ne cherche à absorber - il y a un an, la valeur des offres (indiquant un engagement d'achat) était à peu près la même que la valeur des offres (indiquant un engagement de vente), ce qui montre que la valeur des Bordeaux recherchés par les acheteurs était à peu près égale à la valeur des Bordeaux à la recherche d'une maison. Ce n'est plus le cas, et les acheteurs ont de plus en plus l'embarras du choix lorsqu'il s'agit de racheter des millésimes.

Il y a aussi le petit point du retour sur investissement. Comme le souligne Liv-ex, "les acheteurs qui achètent des vins en primeur voient trop souvent les mêmes vins arriver sur le marché physique à des prix identiques ou inférieurs plus tard" - et quatre des cinq dernières campagnes ont porté sur des vins dont les prix de marché actuels sont inférieurs à leur prix de mise en vente.

En outre, les données suggèrent que seule "une poignée de propriétés soutiennent le marché dans son ensemble" - avec seulement quatre des 45 étiquettes représentées par l'indice Bordeaux 500 - qui sont disponibles sur le marché libre - donnant des rendements positifs moyens depuis leur mise en vente. (Cinq autres châteaux, Le Pin, Lafleur, Petrus, Latour et Forts de Latour, n'ont pas été inclus dans cette liste car ils font l'objet d'allocations restreintes lors de leur mise en vente).

"L'investissement dans En Primeur a toutefois été plus largement déficitaire", indique le rapport.

Il a également souligné que de nombreux domaines avaient progressivement réduit la quantité de vins proposés en primeur pour "alimenter le marché au goutte-à-goutte avec des millésimes plus mûrs".

S'il s'agit d'une "bonne nouvelle pour ceux qui cherchent à acquérir du vin prêt à boire d'une provenance parfaite", elle l'est moins pour ceux qui veulent acheter tôt "pour s'assurer le meilleur prix". Cela risque de miner la confiance de ce segment d'acheteurs", prévient le rapport.

Il s'est également demandé si certains domaines mieux financés étaient toujours aussi déterminés à vendre des vins en primeur qu'ils l'étaient traditionnellement, ou si cette tendance était en train de s'estomper, "beaucoup de domaines ayant un pied en dehors du système".

Lueurs d'espoir

Il y a cependant eu quelques points positifs - le millésime 2019, très bien noté, a enregistré des rendements de 13 % depuis sa mise sur le marché - "Pas un rendement exceptionnel compte tenu des taux d'intérêt actuels, mais un chiffre positif tout de même", a-t-il déclaré - ce qui montre que c'est possible. tandis que la forte participation attendue à la semaine de dégustation UGC En Primeur de la semaine prochaine indique "un intérêt continu pour Bordeaux dans le monde entier". Il a également étéquestion de réductions de prix, tandis que la plus grande disponibilité des données sur les prix (notamment de Liv-ex lui-même) a été un atout considérable, donnant aux châteaux la possibilité de fixer des prix attrayants et précis pour leurs vins.

De nouvelles augmentations de prix cette année sont "exclues" pour les raisons bien documentées d'un marché faible, de budgets serrés et de l'"ère de l'argent facile", ce qui signifie que les châteaux "qui croient encore au pouvoir de la primeur devraient réfléchir attentivement".

"À moins que les prix ne soient raisonnables à la fin de la chaîne d'approvisionnement (ajouter 30 %), les stocks resteront invendus", prévient-elle.

Justin Gibbs, cofondateur de Liv-ex et directeur de la bourse, a déclaré que les prix des vins de Bordeaux ont baissé de 14 % par rapport à leur niveau record, tandis que le coût de l'argent n'a jamais été aussi élevé depuis 15 ans.

"Les caves sont pleines et les marchands sont nerveux. Les récentes sorties en primeur ont été surévaluées et la bonne volonté des collectionneurs se fait rare. Il est important que les producteurs gardent cela à l'esprit.

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