Pedir que se limite el precio del Burdeos en primeur no es "poner el grito en el cielo".

A new report from Liv-ex has said that the warnings around this year’s en primeur pricing are not “crying wolf”, noting that producers who don’t listen to the market risk losing collectors’ goodwill.

Un día más llega otro informe que advierte sobre los precios de la próxima campaña en primeur, esta vez de Liv-ex, cuyo análisis en profundidad del mercado de Burdeos prepara el terreno para la campaña. Reconoce sin tapujos que ha habido "décadas de disgustos por los precios", mientras que "la sed por los mejores Burdeos ha continuado", y advierte de que "los productores podrían.... ser perdonados por creer que sus socios de la cadena de suministro están dando voces de alarma cuando advierten contra nuevas subidas de precios este año".

Sin embargo, el informe Bordeaux 2023- In the Balance advierte de que no es así, y que la buena voluntad que la cadena de suministro ha tenido tradicionalmente con el en primeur "se ha erosionado" en los últimos años.

Señaló la imagen de Burdeos en el mercado más amplio como el principal indicador a tener en cuenta. Por ejemplo, desde febrero de 2022, el índice Bordeaux 500 -la medida más amplia del mercado de vinos finos de Burdeos- ha bajado un 10,3%, siendo los vinos más coleccionables los que más han caído. Por ejemplo, el Fine Wine 50 Index, que sigue los precios de los cinco First Growths, ha caído un 15,3% en el mismo periodo, mientras que la cuota de Burdeos en el mercado ha disminuido para dar paso a la diversificación de Borgoña, Italia, Champagne y Estados Unidos. Así, ha pasado de representar el 60% del comercio en valor en 2018 al 40% en 2023. Si bien puede seguir siendo "la región más importante para el mercado de vinos finos", cada vez comparte escenario con más regiones, y una de ellas se encuentra en un mercado particularmente lento, señaló Liv-ex.

El informe también señala que, en comparación con hace un año, actualmente hay más del triple de Burdeos a la venta de lo que el mercado de vinos finos está dispuesto a absorber: hace un año, el valor de las ofertas (que indicaban un compromiso de compra) era aproximadamente el mismo que el valor de las ofertas (que indicaban un compromiso de venta), lo que demuestra que el valor del Burdeos que buscaban los compradores era aproximadamente igual al valor del Burdeos que buscaba un hogar. Esto ya no es así, y cada vez más los compradores tienen "mucho donde elegir" cuando se trata de comprar añadas pasadas.

También está el pequeño punto del retorno de la inversión. Como señala Liv-ex, "los compradores que adquieren En Primeur ven con demasiada frecuencia cómo los mismos vinos entran en el mercado físico a precios iguales o inferiores más adelante", y cuatro de las cinco últimas campañas tienen vinos cuyos precios de mercado actuales son inferiores a su precio de salida al mercado.

Además, los datos sugieren que sólo "un puñado de propiedades están apuntalando el mercado en general", ya que sólo cuatro de las 45 etiquetas representadas por el Índice Bordeaux 500 -que están disponibles en el mercado abierto- han obtenido rentabilidades medias positivas desde su salida al mercado. (Otros cinco châteaux, Le Pin, Lafleur, Petrus, Latour y Forts de Latour no se incluyeron en esta lista por estar sujetos a estrictas asignaciones en el momento de su salida al mercado).

"Sin embargo, la inversión en En Primeur en general ha sido deficitaria", afirma el informe.

También destacó el hecho de que muchas fincas habían ido reduciendo gradualmente la cantidad de vino ofrecido en primeur en favor de "alimentar el mercado con cosechas más maduras".

Si bien esto es "una buena noticia para quienes buscan adquirir vino listo para beber con una procedencia perfecta", no lo es tanto para quienes quieren comprar pronto "para asegurarse el mejor precio". Se corre el riesgo de minar la confianza en este segmento de compradores", advierte el informe.

También opinó sobre si algunas de las fincas mejor financiadas seguían tan comprometidas con la venta de vinos En Primeur como lo habían estado tradicionalmente, o si esto estaba "decayendo", con "muchos teniendo un pie fuera del sistema".

Destellos de esperanza

Sin embargo, hubo algunos aspectos positivos: la muy valorada añada 2019 ha registrado una rentabilidad del 13% desde su lanzamiento - "No es una rentabilidad estelar teniendo en cuenta los tipos de interés actuales, pero es una cifra positiva en cualquier caso", dijo-, lo que demuestra que es posible. mientras que la alta participación esperada en la semana de degustación UGC En Primeur de la próxima semana indica "el continuo interés en Burdeos de todo el mundo". También se había "hablado de reducciones de precios", mientras que la mayor disponibilidad de datos sobre precios (sobre todo de la propia Liv-ex ) era una gran ayuda, ya que ofrecía a los chateaux la oportunidad de "fijar precios atractivos y precisos para sus vinos".

No se prevén nuevos aumentos de precios este año por las razones bien documentadas de la debilidad del mercado, los presupuestos ajustados y la "era del dinero fácil", lo que significa que los chateaux "que todavía creen en el poder del Primeur deberían pensárselo con cuidado".

"A menos que los precios tengan sentido al final de la cadena de suministro (añadir un 30%), las existencias seguirán sin venderse", advirtió.

Justin Gibbs, cofundador y director de intercambio de Liv-ex, comentó que los precios de Burdeos han bajado un 14% desde el máximo alcanzado, mientras que el coste del dinero se encuentra en su nivel más alto de los últimos 15 años.

"Las bodegas están llenas y los comerciantes nerviosos. Los últimos lanzamientos En Primeur han tenido precios excesivos y la buena voluntad de los coleccionistas escasea. Es importante que los productores lo tengan en cuenta".

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