分析：深入了解 Majestic 收购 Vagabond Wine

Majestic上周确认收购了Vagabond Wines，这对这家知名专业零售商来说是一个有趣的扩张，特别是考虑到其近年来B2B业务的增长。 DB 着眼于这笔交易可能意味着什么。

有消息称，这一次是相当出乎意料的——首先，鉴于 Vagabond 在 2023 年 1 月发布的强劲业绩，它遇到了很大的麻烦，其次，它被英国最大的专业葡萄酒零售商抢购一空。 Majestic 已经走出了一个非常动荡的十年，它首先被葡萄酒订阅服务 Naked Wines收购，随后在方向上发生了几次戏剧性的变化，然后被Fortress Group收购，Fortress Group当时是日本软银的一部分。从那以后，事情肯定已经尘埃落定，它又回到了更平坦的龙骨。

流浪者为什么会惹上麻烦？

Vagabond一直拥有强大的品牌，并超越了自己的重量，经常赢得奖项（其采购团队入围了今年伦敦葡萄酒展的买家奖）。 2010年，美国出生的企业家斯蒂芬·芬奇（Stephen Finch）创立了富勒姆百老汇（Fulham Broadway）的分店，开创了一种“新型混合零售”，允许消费者在购买葡萄酒之前使用Enomatic机器品尝葡萄酒，这实际上是酒吧和葡萄酒商店的结合。它很快扩大了这一概念，在接下来的 14 年里建立了 9 家商店，其中大部分在伦敦，还有一家在伯明翰，还有盖特威克机场的奥特莱斯和 2022 年 10 月开业的一家看似成功但命运多舛的希思罗机场商店。

然而，应该指出的是，它的一些更大的计划从未实现——例如它计划到 2019 年在柏林和阿姆斯特丹等城市推出混合酒吧，向欧洲扩张（“我们将在 2018 年开始在英国以外的地方寻找，并可能在 2018 年 5 月或 2019 年初在国际上开业”， 联合创始人兼前董事斯蒂芬·芬奇（Stephen Finch）早在2017年就告诉db）。2018 年，它从投资公司 Imbiba Group 获得了 350 万英镑的资本支出注入。

当然，大流行来袭，迫使酒吧和餐馆一次关闭数月，然后餐桌服务等额外要求意味着额外费用。芬奇当时告诉 db ，尽管投保了高达1.36m英镑的大流行业务中断保险赔偿金，但Vagabond的保险公司否认了所有索赔 - 该企业被迫 通过法院追究这一不公平的决定，作为集体诉讼案件的一部分。近一年后，英国最高法院的一项 判决指示保险公司支付 营业中断保险，以帮助弥补大流行造成的损失。 随着限制的放宽——更不用说法庭案件的解决—— 新冠疫情后混合葡萄酒商店的未来似乎看起来“健康”。 去年1月，该零售商公布了2022财年的强劲业绩，显示收入同比增长224%至7.427m英镑，高于上一年的2.294m英镑，而毛利润增长245%至5.247m英镑。这在一定程度上是由于疫情限制的放宽，尽管这些商店在本财政年度有43%的时间处于限制之下，同时在肖尔迪奇和伯明翰开设了两个新站点，另外三个站点是第一个正常营业的年份。该公司还指出，为支持希思罗机场的开放，正在筹集“重大”资本支出，据估计，这将使其总收入增加约30%。

然而，笼罩在酒店业上的长期阴影并不是唯一的问题—— 飙升的能源成本随后威胁到整个行业的工人和供应商的损失，而 英国各地的酒吧和酿酒商则面临 300% 甚至更多的价格上涨 和账单上涨，而客户仍然是谨慎的客户。

今年1月，Vagabond的联合创始人兼前董事斯蒂芬·芬奇（Stephen Finch）辞职并离开了公司。

Vagabond 在 3 月份的一份声明中引用了 “遗留的 Covid 债务和其他有据可查的成本压力”，加上 “由于机场安全的重新配置而关闭了非常成功的希思罗机场场馆”，作为重组和任命管理人员的原因。关于Majestic感兴趣的谣言很快浮出水面，并在几周内得到证实。

Majestic 有什么好处？

Vagabond 的挫折被证明是一场完美的风暴，但它仍然是一个受欢迎的主张，人们可以理解为什么它对 Majestic 非常有吸引力，这不仅是因为这家专业零售商越来越关注其贸易部门 Majestic Commercial。该业务成立于 2010 年，是该业务的一个特殊部门，旨在迎合企业业务，为贸易企业提供独一无二的酒单，但在 2019 年恢复盈利后，在新所有权下重新获得了新的关注点。

例如，在疫情限制放宽后，管理团队做出了一项战略决策 ，瞄准了更负盛名的贸易内客户，对葡萄酒系列进行了大规模审查，类似于去年其非贸易部门所做的审查，该部门改进了约65%的产品范围。去年 9 月， Majestic 的首席运营官 Rob Cooke 告诉 db ，该交易部门的表现“非常好”。他解释说，尽管存在生活成本危机，但人们在外出就餐时不一定会减少，而是“充分利用这种体验”，尽管频率可能会“在交易中有所下降”，但平均支出和消费质量仍然“非常一致”。今年1月，该公司报告称，在圣诞节交易期间，其 Majestic Commercial的B2B销售额“激增”，该部门现在占收入的12%，高于10%左右，在过去两年中，其3,000家酒馆，酒吧，餐馆和其他酒店场所的客户群“相当迅速”。

当然，明显的协同效应是Vagabond将供应转向 Majestic的贸易部门Majestic Commercial——或者至少是其中的一部分，虽然现在还处于早期阶段， 但db的 消息人士表示，这将从消费者的角度考虑。然而， db 了解到 Majestic 将保留 Vagabond 的名称和品牌，混合酒吧/零售业务将继续在董事总经理 Matt Fleming 的领导下像现在一样运营，他自 2021 年以来一直担任该职位。对于新老板来说，现在确定开设更多门店的目标还为时过早，但消息人士指出，如果出现合适的机会，可能会在其他主要城市开设酒吧。

这种混合模式无疑与Majestic在客户服务和知识方面的优势相吻合——它已经表示将“进一步发展两家公司为同事和客户提供的葡萄酒和烈酒教育信托（WSET）资格”。

然而，正如Majestic所指出的那样，此次收购也给了它扩大客户群的机会——消息人士指出，Vagabond的数据库中有超过40万人——与年轻的葡萄酒消费者群体接触，并增强其“专注于在体验环境中发现新葡萄酒”的主张。在某种程度上，具有讽刺意味的是，这次新收购与葛姆雷（Gormley）在2019年发表的声明相吻合，即零售业的未来越来越注重“体验，而不是鞭打葡萄酒”。然而，虽然 Gormley 显然认为这并不一定意味着实体店的格式，但目前的 Majestic 团队已经非常明确地将其标记为前进的方向。

这是否预示着更多的整合即将到来？

Majestic之前曾给人们带来惊喜——首先是它在2015年以7000万英镑的价格收购了在线葡萄酒订阅业务 Naked Wines ，并任命Rowan Gormley为首席执行官，然后是 四年后的2019年3月 ，Gormley的管理层宣布将剥离部分（如果不是全部）英国零售业务，以支持Naked Wine的在线扩张（尽管我怀疑会这样做）相反，这一事件仍然被遗忘）。这次新收购看起来并不像那次那样违反直觉——首先，它更符合 Majestic 业务的发展方式——开设更多门店，专注于客户参与并吸引更广泛的人群，同时也通过在交易中寻找更多高端客户来促进其商业业务。

这似乎是一个明智的选择，尽管仍有许多问题有待回答——尤其是它将对 Vagabond 的供应商产生的影响——但看看它如何发展会很有趣。