分析:Majestic による Vagabond Wine の買収を詳しく見る

先週確認されたMajesticによるVagabond Winesの買収は、特に近年のB2Bビジネスの成長を考えると、有名な専門小売業者にとって興味深い拡大です。DBは、この取引が何を意味するのかを見ていきます。

第一に、2023年1月に発表した好調な業績を考えると、バガボンドがかなり問題を抱えていたこと、第二に、英国最大のワイン専門小売業者に買収されたことなど、これはまったく予想外のことでした。 Majestic は、ワインサブスクリプションサービスの Naked Winesに買収され、その後、いくつかの劇的な方向転換を経て、当時日本のソフトバンクの一部であったFortress Groupに買収されるまで、非常に激動の10年を乗り越えてきました。それ以来、物事は確実に落ち着き、より平坦なキールに戻りました。

なぜバガボンドはトラブルに巻き込まれたのですか?

バガボンドは常に強力なブランドを持ち、その重量を上回り、定期的に賞を受賞しています(そのバイヤーチームは、今年のロンドンワインフェアのバイヤーズアワードの最終選考に残っています)。 2010年にアメリカ生まれの起業家、スティーブン・フィンチ氏によって設立されたフラム・ブロードウェイ店は、消費者が購入前にエノマティックマシンを使ってワインを試飲できる「ハイブリッド小売の新しいスタイル」の先駆者であり、事実上、バーとワインショップの中間のような存在です。その後14年間で9店舗(大半はロンドン、バーミンガムは1店舗)、ガトウィック空港に店舗、そして2022年10月にオープンしたヒースロー空港には成功しているものの不運な店舗をオープンしました。

しかし、2019年までにベルリンやアムステルダムなどの都市でハイブリッドバーを展開するなど、ヨーロッパへの拡大計画など、いくつかの大きな計画は実現しなかったことに注意する必要があります(「2018年に英国外に目を向け始め、おそらく2018年5月または2019年初頭に国際的にオープンする予定です」)。 共同創業者で元ディレクターのスティーブン・フィンチは、2017年にdbにこう語っている)。2018年には、投資会社Imbiba Groupから350万ポンドの設備投資を受けました。

その後、パンデミックが発生し、バーやレストランは数か月にわたって休業を余儀なくされ、テーブルサービスなどの追加要件により追加コストが発生しました。最大13億6000万ポンドのパンデミック事業中断保険の補償を受けていたにもかかわらず、Vagabondの保険会社はすべての請求を否定したと、フィンチは当時dbに語った。約1年後、英国最高裁判所の判決は、パンデミックによる損失を補填するために、保険会社に事業中断保険の支払いを指示しました。 裁判の解決は言うまでもなく、規制が緩和されたことで、コロナ後のハイブリッドワイン店の未来は「健全」に見えた。 昨年1月、同社は2022会計年度の好調な業績を発表し、売上高は前年の22億9400万ポンドから224%増の74億2700万ポンド、粗利益は245%増の52億4700万ポンドとなった。これは、店舗が会計年度の43%で制限下で取引されていたにもかかわらず、パンデミックの制限が緩和されたこと、ショーディッチとバーミンガムの2つの新しいサイトがオープンしたこと、および他の3つの店舗が初めて取引されたことが一因です。また、ヒースロー空港の開業を支援するために「かなりの」設備投資が調達され、総収入が約30%増加すると推定されていることにも言及しました。

しかし、ホスピタリティ業界に長く影を落としている問題はそれだけではなく、 エネルギーコストの高騰は、その後、労働者とサプライヤーの両方にとって業界全体の損失を脅かし、 英国中のパブや醸造所は300%以上の値上げ と請求書の上昇に直面しましたが、顧客は慎重な顧客のままでした。

1月には、バガボンドの共同創業者で元取締役のスティーブン・フィンチが辞任し、同社を去った。

3月のバガボンドの声明では、管理者をリストラして任命する理由として、「レガシーコロナの負債と、その他の十分に文書化されたコスト圧力」に加えて、「空港のセキュリティの再構成により大成功を収めたヒースロー空港の閉鎖」を挙げています。すぐにマジェスティックの関心の噂が浮上し、数週間以内に確認されました。

Majestic のメリット

バガボンドの挫折は完璧な嵐であることが証明されましたが、それは依然として人気のある提案であり、専門小売業者がオントレード部門であるマジェスティックコマーシャルにますます焦点を当てているだけでなく、マジェスティックにとって非常に魅力的であった理由がわかります。2010年に法人事業の特別部門として設立され、オントレード事業にユニークなワインリストを供給していましたが、2019年に黒字に戻った後、新しいオーナーの下で新たな焦点を取り戻しました。

例えば、パンデミックによる規制が緩和された後、経営陣は、 より権威のあるオントレードの顧客をターゲットとする戦略的決定を下し、前年にオフトレード部門全体で行ったのと同様に、ワインの範囲を大幅に見直し、製品範囲の約65%を刷新しました。昨年9月、 マジェスティックのチーフ・オペレーティング・オファーであるロブ・クックは、オントレード部門は「驚異的にうまくいっている」とdb に語った。同氏は、生活費の危機にもかかわらず、人々は外食を必ずしも控えているわけではなく、「その経験を最大限に活用」しており、頻度は「オントレードで少し」低下しているかもしれないが、平均支出と消費の質は「非常に一貫している」と説明した。1月には、クリスマス商戦期間中に マジェスティック コマーシャルを通じたB2B売上の「急増」を報告し、過去2年間で3,000のパブ、バー、レストラン、その他のホスピタリティ施設の顧客基盤を「かなり急速に」成長させ、収益の約10%から12%に増加しました。

もちろん、明らかな相乗効果は、Vagabondが Majesticのオントレード部門であるMajestic Commercialに供給を切り替えることであり、少なくともその一部であり、まだ非常に初期段階ですが、 dbの 情報筋によると、これは消費者の視点から検討されるでしょう。しかし、 db は、MajesticがVagabondの名前とブランドを保持し、2021年からその役割を担っているマネージングディレクターのMatt Flemingのリーダーシップの下で、ハイブリッドバー/リテールビジネスが現在と同様に運営され続けることを理解しています。新オーナーがさらなる店舗のオープン目標を決めるのは時期尚早だが、情報筋によると、適切な機会があれば、他の主要都市にもバーをオープンする余地があるかもしれないという。

このハイブリッドモデルは、Majestic の顧客サービスと知識の強みを体現するものであり、すでに「両社が提供する同僚や顧客向けのワイン&スピリッツ・エデュケーション・トラスト(WSET)資格をさらに発展させる」と述べています。

しかし、Majesticが指摘するように、この買収は顧客基盤を拡大する機会にもなり(情報筋によると、Vagabondのデータベースには40万人以上の人々が登録されています)、若い世代のワイン消費者と関わり、「体験的な環境で新しいワインを発見することに焦点を当てた」提案を強化します。ある意味では、やや皮肉なことに、この新たな買収は、2019年に小売業の未来はますます「ワインを鞭打つのではなく、体験」が重要になっているというゴームリーの発言と共鳴する。しかし、Gormley 氏は、これが必ずしも実店舗のフォーマットを意味するとは考えていませんでしたが、現在の Majestic チームは、これが進むべき道であると明確に示しています。

これは、さらなる統合が進むことを示唆しているのでしょうか?

Majesticは、2015年にオンラインワインサブスクリプション事業の Naked Wines を7,000万ポンドで買収し、Rowan Gormley氏をCEOに任命し、 4年後の2019年3月には 、ビジネスを構築した後、Gormley氏率いる経営陣が、Naked Wineのオンライン拡大を支援するために、英国の小売事業のすべてではないにしても、一部を売却すると発表したときに、衝撃的な方針転換をしました(私はそう思いますが)むしろこの事件は忘れ去られたままである)。この新たな買収は、そのときほど直感に反するようには見えませんが、まず第一に、Majesticのビジネスの発展方法にはるかに合致しており、より多くの店舗をオープンし、顧客エンゲージメントに焦点を当て、より幅広い層にアピールすると同時に、オントレードでより高級な顧客を探すことで商業ビジネスを後押ししています。

それは賢明なフィット感のように思えますが、多くの疑問が残っていますが、特にVagabondのサプライヤーへの影響は興味深いものです。