Qu’est-ce que le ratio offre/offre nous apprend sur le marché des grands vins ?

Plus que de simples chiffres à l’aveugle, les ratios d’offre d’offre sur Liv-ex peuvent indiquer des tendances et des opportunités émergentes dans des régions clés telles que Bordeaux et la Bourgogne. 

Les chiffres du ratio de l’offre d’achat cotés sur Liv-ex servent de baromètre équitable du marché des vins fins – et constituent un outil utile pour ceux qui recherchent des informations et des opportunités.

Un ratio supérieur à 1 tend à indiquer une demande plus élevée : par exemple, en 2021, le ratio offre/offre sur la bourse a dépassé 2 :1. À l’heure actuelle, le tableau est moins rose ; Le ratio acheteur/offre à la bourse est plus proche de 1 :5, ce qui signale une plus grande aversion au risque et une plus grande incertitude.

Cependant, l’examen des ratios offres/offres des différentes régions peut mettre en lumière les opportunités potentielles. Une tendance intéressante se dégage lorsque l’on compare quatre des régions les plus importantes de la bourse.

La Bourgogne a le ratio acheteur/offre le plus bas de ces quatre régions, ce qui reflète l’illiquidité relative du marché et le risque accru que cela entraîne. Cette aversion au risque augmente à des niveaux de prix plus élevés, comme l’illustre le fait que le ratio offre/offre s’aggrave lorsque l’on considère des vins dont le prix est supérieur à 15 000 £ la caisse.

Cette relation semble se traduire par l’écart entre le prix commercial du vin et son prix de marché. En moyenne, les caisses bourguignonnes au T4 2023 se sont négociées 5,6 % en dessous de leur prix de marché ; pour les cas dont le prix du marché est supérieur à 5 000 £, l’écart s’est creusé pour atteindre 8,2 % en dessous du marché en moyenne, et les transactions ont eu lieu en moyenne 14,3 % en dessous du marché pour les cas dont le prix du marché est supérieur à 10 000 £. En effet, 28 % des caisses bourguignonnes se négociaient 10 à 15 % en dessous de leur prix de marché au 4e trimestre 2023.

Il convient de noter que, si la région est actuellement l’une des plus fortes baisses, le Burgundy 150 est également le grand gagnant parmi les sous-indices Liv-ex 1000 en termes de performance sur deux ans, en hausse de 6,2 %. L’indice arrive en troisième position derrière le Champagne 50 et l’Italy 100 en termes de performance sur cinq ans (+25,8%).

Avec les prochaines sorties de Bourgogne 2022 et de nouvelles (petites) augmentations de prix, le moment est peut-être venu de se pencher sur les millésimes plus anciens. À l’autre extrémité du spectre, la région où le ratio offre/offre est le plus faible est Bordeaux, en raison de sa liquidité relative et de l’affluence des acheteurs vers cette « valeur sûre » pendant le ralentissement actuel.

Au 4ème trimestre 2023, les caisses bordelaises se sont négociées beaucoup plus près de leur prix de marché que celles de la Bourgogne, en moyenne à peine 3% en dessous. Cependant, comme en Bourgogne, les cas dont le prix du marché est supérieur à 5 000 £ se négocient en moyenne 4,9 % en dessous du prix du marché, et 6,2 % en dessous pour les cas dont le prix du marché est supérieur à 10 000 £.

L’Italie et la Champagne ont toutes deux des ratios d’offre plus larges que Bordeaux, mais plus étroits que la Bourgogne. Leurs pourcentages d’échanges par rapport au prix du marché ont également suivi le modèle décrit ci-dessus, l’Italie se négociant en moyenne 5 % en dessous des prix du marché, et le champagne 4,9 % en dessous, au quatrième trimestre 2023.

Le ratio offre/offre est le reflet direct des conditions du marché, et les différences régionales peuvent indiquer des opportunités. À l’heure actuelle, les régions où les ratios offres/offres sont les plus bas sont aussi celles où les acheteurs obtiennent en moyenne la plus grande décote sur les affaires négociées par rapport à leurs prix du marché.