La stratégie de Treasury Wine Estates a-t-elle porté ses fruits ?

Lorsque Tim Ford, PDG de Treasury Wine Estates, annoncera les prochains chiffres de l'entreprise en juillet, il sera à mi-parcours de la stratégie quinquennale qu'il a définie lorsque la Chine a imposé ses droits de douane punitifs sur les vins australiens en 2020.

La société a beaucoup changé depuis que Pékin a riposté à la demande de l'Australie d'ouvrir une enquête internationale sur les origines du Covid 19 et à sa critique du bilan de la Chine en matière de droits de l'homme, en imposant des droits de douane allant jusqu'à 212 % sur les vins australiens.

Les investisseurs attendent donc avec impatience les prochains résultats de Treasury Wine Estates (TWE), le plus grand producteur australien, pour faire le point sur la situation, en espérant qu'ils annoncent une nouvelle reprise.

Les actions de Treasury ont augmenté de plus de 20 % au cours de l'année écoulée et ont regagné environ la moitié du terrain perdu lorsque la société a été privée du jour au lendemain de son principal marché d'exportation.

Récupération d'actions

La récente remontée du cours de l'action reflète les attentes selon lesquelles Ford sera en mesure d'afficher une forte croissance de ses bénéfices au cours des prochaines années. L'amélioration de la qualité des produits est un élément clé de sa stratégie.

Il n'a pas paniqué en écoulant les stocks de la gamme Penfolds à des prix défiant toute concurrence pour générer des liquidités. Il a plutôt cherché à développer des marchés en croissance en Asie du Sud-Est, tels que la Thaïlande et Singapour, pour remplacer la Chine.

Ford a vendu des lignes de produits dans la division américaine, alors en difficulté, et a remodelé une grande partie du système de distribution américain. Il a également acheté le vignoble familial Frank de la Napa Valley pour un montant estimé à 315 millions de dollars américains.

La semaine dernière, TWE a dévoilé un projet visant à accroître sa production d'électricité solaire sur site grâce à un investissement substantiel dans l'électricité renouvelable, qui alimentera chacun de ses domaines viticoles aux États-Unis.

Plus de 60 % de l'électricité de TWE Americas sera générée par l'énergie solaire sur site à l'issue du projet, ce qui constitue un record pour une entreprise viticole américaine de cette taille et de cette envergure.

Chaque établissement vinicole de TWE Americas recevra plus de la moitié de ses besoins en électricité grâce à l'énergie solaire produite sur place, ce qui permettra de réaliser d'importantes économies.

Outre l'expédition en Chine de certains vins produits aux États-Unis, le premier lot de vins Penfolds en provenance de France a été livré à la fin de l'année dernière (seuls les vins australiens ont été exclus).

Pour augmenter ses options de production, M. Ford a acheté trois châteaux bordelais : Belle-Vue (15 hectares), Gironville (5 hectares) et Bolaire (7 hectares), qui s'ajoutent au château existant de TWE, Cambon La Pelouse, acheté en 2019.

Il a ensuite ajouté le Château Lanesson, avec 80 hectares de vignobles dans le Haut-Médoc.

Après la forte réduction de ses effectifs en Australie il y a deux ans, M. Ford s'intéresse à nouveau aux coûts dans son pays d'origine.

Comme l'a rapporté l'Australian Financial Review au début du mois, TWE redouble d'efforts pour réduire ses coûts sur son marché intérieur en procédant à une restructuration visant principalement son portefeuille de vins bon marché relevant de la division Treasury Premium Brands.

Les vins de base vendus à moins de 15 dollars australiens subissent la pression la plus forte en Australie, car les consommateurs qui ressentent la pression réduisent leurs dépenses, ce qui réduit encore les marges au bas de l'échelle des produits.

Restructurer

La restructuration, qui pourrait entraîner la suppression de 200 emplois, mettra davantage l'accent sur le segment des vins de luxe de l'entreprise.

Commentant cette stratégie, M. Ford a déclaré "Comme toute entreprise, nous évaluons en permanence notre structure et notre base de coûts afin de nous assurer que nous sommes dans la bonne position pour continuer à mettre en œuvre notre stratégie."

Nombre de ces changements n'en sont qu'à leurs débuts ou n'ont été annoncés que récemment et n'auront donc que peu d'effets matériels lorsque les derniers chiffres seront annoncés, mais les investisseurs chercheront à obtenir un coup de pouce dans les chiffres américains.

Et puis il y a la Chine.

Ford était convaincu que TWE ne considérerait pas la République populaire comme fermée à jamais, d'où les expéditions en provenance des États-Unis et de l'Europe, ainsi que le développement de vignobles en Chine même.

Il a toutefois prévenu que le marché ne se rouvrirait que progressivement, une fois les sanctions tarifaires levées.

Des signes timides indiquent qu'un rapprochement pourrait avoir lieu, certains estimant que le dégel pourrait commencer dès le mois prochain, d'autant plus que l'Australie a "gelé" sa plainte auprès de l'Organisation mondiale du commerce concernant les pénalités tarifaires imposées par la Chine sur une série de marchandises.

De son côté, le courtier australien Morgans se montre optimiste à l'égard de Treasury, estimant qu'elle se négocie à une "décote importante" par rapport à ses pairs et qu'elle est bien positionnée pour "une forte croissance des bénéfices ... au cours des prochaines années".