Liv-ex 的最新分类是否暗示着市场将出现调整？

最近发布的Liv-ex分级系统更新版对高端葡萄酒市场的现状有很大的启示，并对其未来的发展方向提供了一些暗示。 db从Liv-ex的高级经纪人兼美洲地区经理Robbie Stevens那里获得了最新消息。

那么，什么是 Liv-ex 分级系统呢？Liv-ex分级制度大致基于与1855年一级酒庄分级制度类似的原则，于2009年建立，旨在确定二级市场上领先品牌的等级，葡萄酒分为五个等级，由价格决定。为避免被某一明星交易不公平地歪曲，对葡萄酒的最低交易活动水平和去年交易的年份数量都有要求，而且自 2020 年起，较早年份的葡萄酒不得影响平均交易价格，仅限于最近十个年份。

那么，新的分类说明了什么呢？

从牛市到熊市

首先要注意的是，每个等级的价格带都上涨了约 19%，反映了整个高端葡萄酒市场价格的广泛上涨，与 Liv-ex 1000 保持一致，但其上的葡萄酒数量却减少了 53 款。

Liv-ex 美洲地区高级经纪人兼区域经理罗比-史蒂文斯（Robbie Stevens）认为，这反映了市场目前所处的略微不寻常的位置，即横跨 2016 年开始的七年牛市和 2022 年 10 月以来的熊市（市场开始回调）。

他解释说："这意味着研究结果相当有趣，并提出了一些问题，"与 2021 年或 2022 年的分类结果不同。

"他告诉db ："在这七年期间，我们看到的是市场的扩大和深化，新的产区成为焦点。他指出，2016年份的葡萄酒激发了人们对巴罗洛葡萄酒的兴趣，从2018年底到2022年，人们对加州葡萄酒的需求不断增加，而随着种植者香槟的出现，香槟市场也在不断扩大，同时也推动了大香槟的发展。

然而，在过去的 12 个月里，这种需求出现了萎缩，"回落"，出现了 "追求质量 "的趋势。

"他解释说："人们重新回到了蓝筹名酒的行列，并在一定程度上偏离了他们在前几年所探索的'街区新秀'的角度。"他解释说："合格葡萄酒的数量减少了 53 种，就是这种情况的翻版。

Liv-ex在报告中指出，同样是五款葡萄酒今年再次跻身顶级葡萄酒行列，这表明在当前经济低迷的情况下，人们在寻求葡萄酒的连续性和安全性。此外，值得注意的是，2023 年分级 "头重脚轻"，前两级的葡萄酒数量最多。

史蒂文斯继续说，市场在继续下滑，尽管逐月下滑的幅度似乎越来越小，这表明市场可能正在触底，但他提醒说，现在还无法真正断定会发生什么。

市场正在多样化...

虽然该系统于 2009 年推出时仅包括波尔多葡萄酒，但随着二级市场上交易产区的增加，2017 年扩大了列表范围，纳入了来自世界各地的葡萄酒，这种在市场高峰期扩大的巨大多样化显然留下了印记，并将继续显现。

例如，新的分级包括九个国家--西班牙的葡萄酒增加了 40.0%，智利的葡萄酒增加了 100%，而阿根廷在 2021 年退出分级之后，不仅重新加入了分级，而且葡萄酒数量从 2019 年的一款增加到了五款。最后，瑞士葡萄酒首次入选，位列第二级。

"史蒂文斯指出："需要注意的是，这些葡萄酒的起点很低。就西班牙和智利而言，这反映了每个地区最顶级的葡萄酒，但可能只增加一两种葡萄酒。

"这些地区在世界上的地位越来越突出，但它们是新兴地区（就二级市场而言）吗？也许仍然可以说，美国和香槟以及新兴地区的二手市场仍然是公平的。"

......但可能没有以前那么快了

美国又如何呢？美国葡萄酒在榜单上的排名下降了 50%，这并不令人满意，但我们应该将其与美国葡萄酒近年来的飞速崛起联系起来。萨维奇（Savage）指出，例如，在2023年，美国有六款葡萄酒跻身顶级行列，而2021年则有十款。

"他指出："这并不一定反映出这些葡萄酒的价格下降了。他指出，"只是二级市场的需求可能下降了"。

史蒂文斯指出，2021年，美国占Liv-ex葡萄酒交易额的8.5%，而今年仅为7%，下降幅度并不大，尤其是2018年仅为2%。

"他解释说："我们看到了巨大的增长，然后是轻微的回落，随着回落，人们开始关注特定的品牌。

其他排名下降的国家包括法国（下降 12.9%）、意大利（下降 21.7%）、葡萄牙（下降 50.0%）和澳大利亚（下降 16.7%）。

波尔多 "基本持平

Liv-ex指出，与此同时，波尔多原本是该分级中唯一的产区，但在今年的分级中仅占所有葡萄酒的29.4%，这一数字 "或多或少 "与2021年持平--不过值得注意的是，波尔多葡萄酒在第四级（每箱12瓶，价格在456-637英镑之间）中有所回升。 考虑到波尔多 500 指数在过去两年中仅增长了 2.9%，而更广泛的市场基准 Liv-ex Fine Wine 1000 指数增长了 19%，香槟 50 指数增长了 36.7%，勃艮第 150 指数增长了 34.6%，这就不足为奇了。"报告指出："这种模式很可能会在今后的分级中继续下去。

然而，法国作为一个国家，在最低级别中的表现依然强劲，占每12瓶售价364-455英镑葡萄酒的61%。例如，沃克吕兹（Vaucluse）和卢瓦尔（Loire）首次进入第三级榜单。

但 "外面没有便宜的勃艮第"......

勃艮第葡萄酒依然稳居榜首--第一级顶端最昂贵的葡萄酒均为勃艮第葡萄酒，罗曼尼-康帝酒庄的罗曼尼-康帝特级园葡萄酒依然是分类中最昂贵的葡萄酒，每箱12支的平均交易价格为234,214英镑。勃艮第地区还涌现出了一大批新酒，共有26款勃艮第新酒，其中13款属于第二高价位（1002英镑至3640英镑），包括Prieuré Roch、Ladoix Le Clou Rouge、Domaine Louis Jadot、Gevrey-Chambertin Premier Cru Clos Saint-Jacques和Domaine Trapet Père et Fils、Latricières-Chambertin Grand Cru。顶级酒庄中也有六家--不过，Domaine des Lambrays, Clos des Lambrays特级酒庄以微弱劣势未能进入顶级酒庄行列。

史蒂文斯指出，勃艮第葡萄酒品牌交易数量的增加表明，面对流动性不足和最知名种植商的高价，买家在寻找 "相对实惠 "的知名度较低品牌的葡萄酒--这是一种自我循环的投机行为。

勃艮第也是最高级别中代表最多的产区，但正如史蒂文斯所指出的："由于勃艮第的流动性和价格不高，这些葡萄酒自动归入第一和第二级别的行列，而不是低级别的行列，这也许并不奇怪"。

"他说："外面没有便宜的勃艮第葡萄酒。

然而，有趣的是，勃艮第葡萄酒入级的总体数量与 2021 年基本持平，正如报告所说，这意味着 "新入级的葡萄酒正在取代去年因贸易量有限而退出的其他葡萄酒"。

史蒂文斯指出，去年 10 月或 11 月之前，价格一直在上涨，但从那时起，价格一直在 "相当积极地 "下降。

"他解释说："在过去 12 个月中，勃艮第 150 葡萄酒的销量下降了 10%，但两年来仍增长了 34%。

香槟酒在顶端表现强劲--暂时如此

在这方面，香槟区的发展轨迹与勃艮第并无二致。香槟区在第一等级中表现强劲，有 10 款葡萄酒，另有 12 款在第二和第三等级中，目前占总分类的 7.4%。有趣的是，尽管自2022年末以来，香槟酒的价格一直在全面下跌--香槟50指数今年迄今为止下跌了10.4%，同比下跌了8.3%--但报告指出，2023年分级中香槟酒的平均交易价格仍比2021年高出许多。这意味着 "这次调整的影响要么尚未反映在数据中，要么是持续的需求和相对稳定的贸易正在促进该地区的表现"。

纠正阶段

史蒂文斯认为，在经历了一个 "喜忧参半 "的期酒季，以及现在一个 "在很大程度上未能引起大多数葡萄酒买家兴趣 "的超越波尔多的活动之后，英国和欧洲的酒商已经开始接受这样一个现实：价格已经发生了变化，为了做生意和销售葡萄酒，他们需要调整价格。

"他说："在过去的三、四、五个月里，这种调整一直在进行，我认为这种调整还在继续。"他说："目前，我们开始看到出价回归，但水平比市场低 10%-15%。

他说，这些 "机会主义买家 "正在创造一个 "支撑经济下滑 "的 "底线"，尽管 "我们仍在继续看到经济下滑"。

"市场正处于修正阶段。至于修正阶段会持续多久，谁也说不准，但我们可以利用数据和以往的表现来判断可能发生的情况，"他总结道。