Come i risultati di LVMH e Rémy Cointreau rivelano il problema persistente del Cognac

L'anno scorso è stato un anno record per il gruppo di beni di lusso Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMH), anche se il ritmo di crescita delle vendite è rallentato rispetto al 2022, ma i risultati di Rémy Cointreau mostrano che il Cognac continua a essere un problema. Ron Emler indaga.

Il presidente e amministratore delegato Bernard Arnault ha dichiarato che l'azienda ha aumentato le vendite del 9%, raggiungendo 86,2 miliardi di euro nel 2023, pari a una crescita organica del 13%, e ha affermato di guardare al 2024 "con fiducia".

Il direttore finanziario Jean-Jacques Guiony ha dichiarato che un tasso di crescita annuale di circa il 10% è l'obiettivo del gruppo.

Anche se Arnault non ne ha fatto menzione, c'è stata comunque una macchia nera sulla performance complessiva: Cognac.

Le vendite organiche della divisione vini e liquori Moet Hennessy di LVMH sono diminuite del 4% (7% in termini di cassa) nell'anno e i profitti delle operazioni ricorrenti sono scesi del 2%.

Cognac

Mentre l'impero dello Champagne ha registrato una "crescita" non quantificata, Hennessy Cognac ha avuto un anno negativo.

L'America e la Cina sono i due maggiori mercati di esportazione del Cognac ed entrambi sono stati duramente colpiti dalla resistenza dei consumatori all'inflazione e al cambiamento dei gusti.

Le spedizioni in Cina per il nuovo anno, che inizierà tra due settimane, sono state ridotte per regolare le scorte esistenti, mentre il grande eccesso di scorte negli Stati Uniti è la causa principale delle attuali difficoltà di Remy Cointreau.

Ma Remy Cointreau ha dato notizie migliori agli investitori nei dati di vendita del terzo trimestre.

Dopo aver fatto un riferimento non troppo obliquo a Hennessy (l'"intenso ambiente promozionale") e ai suoi tentativi di correggere l'eccesso di scorte in America, Remy Cointreau ha dichiarato che il calo delle vendite nel terzo trimestre è stato inferiore alle aspettative.

Overstocking

L'anomalo livello di eccesso di scorte ha costretto Remy Cointreau, in ottobre, a lanciare un avvertimento: le sue vendite annuali nell'anno fino a marzo sarebbero state tra il 15% e il 20%.

Ora si aspetta che si collochino all'estremità inferiore di questa fascia e le azioni sono balzate del 15% dopo l'annuncio.

Detto questo, ha ribadito che non si aspetta che le vendite tornino a crescere negli Stati Uniti prima dell'esercizio finanziario 2024/25 e che la crescita in Cina continuerà a essere attenuata da una ripresa economica più lenta del previsto.

Le vendite organiche di Remy Cointreau sono calate del 23,5% nel terzo trimestre. Le vendite complessive di Cognac, che costituiscono i due terzi del fatturato di Remy, sono scese del 33,9% nel trimestre a 197,1 milioni di euro, contro i 194,0 milioni di euro previsti dagli analisti.

La strada da percorrere per il Cognac è offuscata dalla minaccia di potenziali sanzioni tariffarie da parte della Cina nell'ambito della disputa commerciale con l'UE, ma Remy Cointreau è determinato a portare avanti la premiumisation.

Con i risultati di vendita, l'azienda ha ribadito gli obiettivi finanziari ed extra-finanziari per il 2029-30 e l'obiettivo di diventare "il leader mondiale degli alcolici eccezionali".

Ma che dire di Moet Hennessy?

Arnault ha dichiarato agli azionisti che il 2024 "rappresenta una nuova opportunità per rafforzare la nostra posizione di leadership globale nei beni di lusso".

Eppure, nonostante il suo controllo ferreo sull'azienda, alla quale sta proponendo di promuovere altri due dei suoi figli nel consiglio di amministrazione, alcuni commentatori ipotizzano che le parti separate di

LVMH potrebbe valere di più singolarmente che in un conglomerato.

Pernod Ricard ha esaminato con attenzione i rendimenti delle sue attività vinicole negli Antipodi e sta cercando di venderle.

Nessuno crede che Arnault venderebbe parte del suo impero, ma potrebbe guardare al capitale investito nel Cognac e concludere che sarebbe meglio impiegato in valigeria, alta moda, orologi, gioielli o profumeria.

Dice di "non andare da nessuna parte", avendo prolungato il suo mandato fino al suo 80° compleanno, tra quattro anni, ma è noto per la sua spietatezza.

È improbabile, ma potrebbe arrivare il momento in cui Moet Hennessy diventerà un'azienda di bevande indipendente?