Comment les résultats de LVMH et de Rémy Cointreau révèlent la persistance du problème du Cognac

L'année dernière a été une année record pour le groupe de produits de luxe Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMH), bien que le rythme de croissance des ventes ait ralenti par rapport à 2022, mais les résultats de Rémy Cointreau montrent la persistance du problème pour le Cognac. Ron Emler enquête.

Le président-directeur général Bernard Arnault a déclaré que la société avait augmenté ses ventes de 9 % pour atteindre 86,2 milliards d'euros en 2023, ce qui représente une croissance organique de 13 %, et il a déclaré qu'il envisageait 2024 "avec confiance".

Jean-Jacques Guiony, directeur financier, a déclaré qu'un taux de croissance annuel d'environ 10 % était l'objectif permanent du groupe.

Bien qu'Arnault n'en ait pas fait mention, la performance globale a cependant été entachée d'un point noir : Cognac.

Les ventes organiques de la division des vins et spiritueux Moet Hennessy de LVMH ont baissé de 4 % (7 % en termes de trésorerie) au cours de l'année et les bénéfices récurrents ont baissé de 2 %.

Cognac

Alors que l'empire champenois affiche une "croissance" non quantifiée, le cognac Hennessy a connu une mauvaise année.

L'Amérique et la Chine sont les deux plus grands marchés d'exportation du cognac et tous deux ont été durement touchés par la résistance des consommateurs à l'inflation et à l'évolution des goûts.

Les expéditions vers la Chine pour le nouvel an, qui commence dans deux semaines, ont été réduites pour réguler les stocks existants, tandis que l'important excédent de stocks aux États-Unis est la cause principale des difficultés actuelles de Remy Cointreau.

Mais Remy Cointreau avait de meilleures nouvelles pour les investisseurs dans ses chiffres de vente du troisième trimestre.

Après avoir fait une référence peu subtile à Hennessy (l'"environnement promotionnel intense") et à ses tentatives de remédier au surstockage en Amérique, Remy Cointreau a déclaré que la baisse de ses ventes au troisième trimestre était moins importante que prévu.

Surstockage

Le niveau anormal de surstockage a contraint Remy Cointreau à émettre en octobre un avertissement selon lequel ses ventes annuelles pour l'année se terminant en mars se situeraient entre 15 % et 20 %.

In s'attend maintenant à ce qu'ils se situent dans la partie inférieure de cette fourchette et les actions ont bondi de 15 % à l'annonce de la nouvelle.

Cela dit, elle a réaffirmé qu'elle ne s'attendait pas à ce que les ventes renouent avec la croissance aux États-Unis avant l'exercice 2024/25, et que la croissance en Chine continuerait d'être tempérée par une reprise économique plus lente que prévu dans ce pays.

Les ventes organiques de Remy Cointreau ont chuté de 23,5% au troisième trimestre. Les ventes globales de Cognac, qui représentent les deux tiers du chiffre d'affaires de Remy, ont chuté de 33,9% au cours du trimestre pour atteindre 197,1 millions d'euros, alors que les analystes prévoyaient 194,0 millions d'euros.

L'avenir du cognac est assombri par la menace de sanctions tarifaires potentielles de la part de la Chine dans le cadre du conflit commercial avec l'Union européenne, mais Remy Cointreau est déterminé à poursuivre la premiumisation.

Avec les résultats des ventes, elle a réitéré ses objectifs financiers et extra-financiers pour 2029-30, ainsi que son objectif de devenir "le leader mondial des spiritueux d'exception".

Mais qu'en est-il de Moet Hennessy ?

M. Arnault a déclaré aux actionnaires que l'année 2024 "offre une nouvelle occasion de renforcer notre position de leader mondial dans le domaine des produits de luxe".

Pourtant, malgré sa main de fer sur l'entreprise, à laquelle il propose de promouvoir deux autres de ses enfants au conseil d'administration, certains commentateurs se demandent si les différentes parties de l'entreprise ne sont pas en train de s'effondrer et si elles ne sont pas en train de s'effondrer.

LVMH pourrait valoir plus individuellement qu'au sein d'un conglomérat.

Pernod Ricard a jeté un regard froid sur les rendements de ses activités vinicoles dans les Antipodes et cherche à les vendre.

Personne ne croit qu'Arnault vendrait une partie de son empire, mais pourrait-il regarder le capital investi dans le Cognac et conclure qu'il serait mieux employé dans les bagages, la haute couture, les montres, la joaillerie ou la parfumerie.

Il affirme qu'il "ne va nulle part", ayant prolongé son mandat jusqu'à son 80e anniversaire dans quatre ans, mais il est connu pour son caractère impitoyable.

C'est peu probable, mais se pourrait-il qu'un jour Moet Hennessy devienne une société de boissons autonome ?