Il 2023 sarà ricordato come un annus horribilis per le bevande?

Secondo Ron Emler, gli investitori in aziende del settore delle bevande non guarderanno al 2023 con molto affetto, anche se è probabile che le azioni si riprendano nel 2024.

Dopo il boom della ripresa nel 2022, grazie all'abolizione delle restrizioni Covid in gran parte del mondo e al fatto che i consumatori si sono lanciati in una "vendetta dell'ospitalità", i produttori sono stati colpiti dal rallentamento della crescita globale, dall'aumento dell'inflazione e dalla resistenza del pubblico all'aumento dei prezzi.

Ognuno dei principali gruppi internazionali ha avuto i suoi problemi, ma se gli analisti hanno visto giusto, nel 2024 molti dei loro prezzi azionari recupereranno il terreno perduto grazie al ritorno dei modelli di spesa e di consumo ai tassi di crescita più stabili visti prima dell'inizio della pandemia alla fine del 2019.

È stato un anno doloroso per Diageo, non da ultimo per l'improvvisa morte dello stimato Sir Ivan Menezes alla vigilia del suo pensionamento.

Le azioni della più grande azienda di alcolici premium hanno perso più del 20% quest'anno, a causa della frenata del tasso di crescita del mercato chiave americano.

La cosa peggiore per il nuovo amministratore delegato Debra Crew è stata la necessità di emettere un improvviso allarme sui profitti a novembre, quando le vendite nell'area sudamericana e caraibica sono crollate dell'11% a causa di un eccesso di scorte da parte di grossisti e dettaglianti.

I mercati si aspettano che Diageo riduca gli utili di almeno il 2% nel semestre luglio-dicembre rispetto al 2022, ma gli analisti si aspettano che Crew riesca a raddrizzare la situazione abbastanza rapidamente.

Nell'ipotesi che lo faccia, l'opinione comune è che le azioni di Diageo potrebbero recuperare gran parte del terreno perduto e guadagnare circa il 20% nel 2024.

Commercio russo

La stessa prospettiva si applica a Pernod Ricard.

L'azienda francese ha subito il peso di critiche poco informate per aver continuato a commerciare con la Russia, ha perso la licenza commerciale nella regione indiana di Delhi fino a quando non saranno risolte le accuse di violazione delle norme sulla concorrenza (che nega fermamente) e ha ottenuto risultati inferiori alle aspettative in Cina, dove l'economia non è ripartita con il vigore previsto.

Di conseguenza, le azioni Pernod Ricard sono quasi il 15% al di sotto del valore che avevano in questo periodo dell'anno scorso.

Ma si prevede anche che nei prossimi 12 mesi recupereranno gran parte del terreno perduto.

La domanda di Cognac negli Stati Uniti ha subito una battuta d'arresto nel 2023 e così Rémy Cointreau ha visto le sue azioni perdere un terzo del loro valore perché l'America rappresenta la metà dei suoi volumi globali.

Negli ultimi sei mesi Rémy ha subito un calo delle vendite organiche del 22,2% rispetto agli stessi sei mesi del 2022. L'utile operativo corrente è sceso del 43%.

La lenta ripresa della Cina, dove Rémy Cointreau è leader nel mercato degli alcolici importati, ha rappresentato un ulteriore freno.

Mentre si smaltiscono le scorte in eccesso, è improbabile che i prossimi sei mesi siano molto migliori, ma l'azienda ritiene che la ripresa avverrà nella seconda metà del 2004 e gli analisti prevedono un aumento delle azioni, forse del 10%, nell'ultima parte dell'anno.

Scivolone costante

Dopo un iniziale slancio post-natalizio, in primavera gli investitori di LVMH erano seduti su valori azionari da record, ma quando ci si è resi conto che i cinesi non stavano spendendo come previsto e che i timori di recessione si stavano rafforzando, le azioni sono scivolate costantemente al punto in cui si trovavano un anno fa.

La divisione Moët Hennessy ha sofferto per il fatto che gli americani hanno voltato le spalle al Cognac e ora si teme che l'intero gruppo possa trovarsi di fronte a un'annata fiacca, nonostante sia uno dei principali sostenitori delle Olimpiadi di Parigi.

Dato che i cinesi rappresentano ormai più di un quarto del mercato globale dei beni di lusso, gli analisti non si aspettano che le azioni LVMH avanzino di molto più del 10%.

Constellation Brands ha guadagnato terreno grazie alla continua diffusione delle sue birre premium messicane negli Stati Uniti.

Modelo Especial è diventato il best seller nazionale prima del previsto, dopo che AB InBev ha segnato uno spettacolare autogol con la commercializzazione di Bud Light (le azioni di AB hanno ora recuperato il terreno perso in seguito).

Le azioni Constellation sono aumentate di circa il 5% nel corso dell'anno e, agli occhi di molti, sono la scommessa più sicura per continuare la loro marcia verso l'alto, soprattutto perché l'azienda si è districata dalla sua deludente incursione nella birra artigianale e sta prendendo costantemente le distanze dal disastroso investimento di 4 miliardi di dollari in Canopy Growth.

Brown-Forman, proprietaria di Jack Daniel's, ha deciso di non inseguire i margini con un aumento eccessivo dei prezzi e nel corso dell'anno ha visto le sue azioni diminuire di valore di circa il 10% a causa del ritorno della domanda statunitense di alcolici alle birre più economiche.

Da un lato ci sono grandi speranze che la partnership con Coca-Cola per il Jack and Coke RTD generi una nuova fonte di profitto. Inoltre, i timori che l'UE possa imporre una tariffa del 50% sugli alcolici americani a partire dal 1° gennaio sembrano essersi attenuati a seguito di un accordo tra il blocco e Washington che estende la sospensione fino al marzo 2025.

Davide Campari Milano è stata colpita da un'estate europea caratterizzata da condizioni climatiche estreme, che ha influito sulle vendite dei suoi aperitivi, in particolare dell'Aperol.

Tuttavia, nonostante l'annuncio che il dinamico amministratore delegato Bob Kunze-Concewitz si dimetterà in primavera, alla fine di novembre gli azionisti di Campari godevano di un aumento di valore del 5% rispetto all'anno precedente.

La situazione è precipitata quando ha annunciato l'acquisizione di Courvoisier Cognac da Beam Suntory per 1,2 miliardi di dollari.

Sebbene l'acquisizione sia stata ampiamente applaudita per il suo potenziale a lungo termine, si teme che Campari stia pagando un prezzo elevato e che le azioni abbiano perso il terreno guadagnato dopo Natale.

Prospettive australiane

In Australia, gli investitori parlano di un potenziale aumento del 25% del valore di Treasury Wine Estate nei prossimi 12 mesi, che lo riporterebbe appena al di sopra del livello di partenza del 2023.

Il piano di rilancio dell'amministratore delegato Tim Ford è stato accolto positivamente e un calcolo suggerisce che le azioni sono sottovalutate di quasi il 50% in una prospettiva a lungo termine.

L'acquisto di Daou Vineyards in California e di 750 ettari a Marlborough rafforza il suo portafoglio globale e sta raggiungendo i suoi obiettivi nel consolidare nuovi mercati dell'Estremo Oriente, soprattutto per Penfolds.

I colloqui tra Canberra e Pechino per la rimozione o la riduzione delle tariffe punitive della Cina sul vino australiano starebbero avanzando e il Tesoro è pronto a riaprire quello che era il suo più grande mercato di esportazione.

Ma si aspetta che ciò avvenga gradualmente.

Nel frattempo, la rivale Accolade continua a lottare con la sua montagna di debiti e si dice che il gruppo di private equity statunitense Carlyle stia cercando un'uscita.

Secondo le indiscrezioni di mercato, i potenziali finanziatori chiedono uno scambio di debito in azioni, che di fatto trasferirebbe loro la proprietà.