Rémy Cointreau annonce une baisse de 22 % de ses ventes

Rémy Cointreau avait prévenu que ses chiffres semestriels seraient mauvais et ils l'ont été, en particulier aux États-Unis, rapporte Ron Emler.

Après une forte baisse des ventes, Rémy Cointreau a tenté d'apaiser les investisseurs en réaffirmant sa confiance dans son plan d'entreprise, en maintenant ses prévisions pour l'ensemble de l'année et en laissant entendre qu'il pourrait être sur la piste du rachat d'une marque de tequila.

Rémy Cointreau a subi une baisse de 22,2% de ses ventes organiques à 636,7 millions d'euros par rapport aux mêmes six mois en 2022. Son résultat opérationnel courant est en baisse de 43% en organique à 169,1 millions d'euros.

Cette baisse des ventes s'explique par le déstockage des grossistes aux États-Unis et par une reprise plus lente que prévu de la pandémie en Chine. Rémy a également souffert des fluctuations monétaires.

Comme ses concurrents, Rémy Cointreau a bénéficié d'un début d'année 2022 dynamique, les consommateurs américains en particulier ayant célébré la fin de la pandémie, de sorte qu'il a toujours été confronté à des comparaisons difficiles à mesure que la consommation revenait à des schémas plus normaux.

Dans cette optique, l'entreprise a souligné qu'elle avait réalisé de solides progrès par rapport à la dernière période avant que le Coronavirus ne déferle sur le monde. Les ventes organiques ont augmenté de 20,1 % par rapport aux six premiers mois de 2019/20 et le bénéfice d'exploitation organique courant a progressé de 16,1 %.

Niveaux élevés de stocks invendus

En octobre, Rémy Cointreau avait prévenu les investisseurs qu'il disposait de stocks invendus très importants aux États-Unis, notamment en ce qui concerne le cognac. L'ensemble du continent américain représente environ 50 % de ses ventes de cognac.

Les stocks exceptionnellement élevés ont été constitués lorsque les grossistes et les détaillants ont espéré que le boom se poursuive et ont utilisé les faibles taux d'intérêt pour passer des commandes avant les hausses de prix continues qu'ils attendaient de Rémy Cointreau dans le cadre de sa politique de "premiumisation".

Mais avec la hausse de l'inflation et les craintes d'une récession, les consommateurs ont réduit leurs achats et les commandes de l'industrie se sont effondrées.

La même faiblesse de la confiance des consommateurs a touché Diageo en Amérique latine, ce qui l'a amené à émettre un avertissement sur ses bénéfices le mois dernier.

Le directeur général, Eric Vallat, a déclaré aux journalistes que Rémy Cointreau disposait de cinq mois de stocks aux États-Unis et que, même si la demande s'améliorait, on ne savait pas exactement quand les ventes aux détaillants reprendraient.

Il a toutefois précisé que le groupe espérait terminer son exercice financier avec un niveau de stock "solide" aux États-Unis.

"L'objectif est de terminer l'année avec des stocks sains", a-t-il déclaré, ajoutant que cela représenterait environ trois ou quatre mois de stocks.

Suite au malaise des consommateurs face à l'inflation, certains rivaux réduisent fortement leurs produits bas de gamme aux États-Unis, mais M. Vallat a déclaré que Rémy Cointreau n'avait pas l'intention de réduire les prix de ses cognacs les moins chers, bien que certaines promotions soient prévues.

En Chine, M. Vallat a déclaré que les ventes se redressaient "très rapidement". Mais il a ajouté qu'il s'attendait à un fort déstockage au troisième trimestre, avant une reprise au quatrième. En Chine, où Rémy Cointreau domine le marché du cognac, les ventes se redressent toutefois "très rapidement", a déclaré M. Vallat.

Rémy a réitéré ses prévisions pour l'ensemble de l'année, en indiquant que les États-Unis ne connaîtraient pas de croissance des ventes avant le prochain exercice financier, tandis que l'Europe, le Moyen-Orient et l'Afrique ainsi que la Chine n'enregistreraient que des ventes modérées.

Le groupe a insisté sur le fait qu'il était en avance sur son plan stratégique, avec des "opérations soutenues par des fondations solides et un plan à long terme".

Cela lui permettrait de ramener les stocks de cognac américain à des niveaux sains "avant d'aborder 2024-25 dans les meilleures conditions possibles".

Bien que de nombreux éléments indiquent que la capacité à surévaluer l'alcool haut de gamme est en train de ralentir après une année de fortes hausses de la part des producteurs mondiaux, Rémy insiste sur le fait que cette tactique est au cœur de son plan d'entreprise.

Mais face aux défis actuels, elle a lancé en octobre un programme de réduction des coûts qui a déjà permis de réaliser 25 millions d'euros sur les 100 millions d'euros d'économies visées.

Les chiffres du premier semestre de Rémy Cointreau révèlent sa forte dépendance à l'égard du cognac.

Au premier semestre 2022/23, ses ventes ont atteint près de 300 millions d'euros et représentaient 47% de ses revenus. Au cours des six derniers mois, l'effondrement organique de 47,2 % des ventes de Cognac a permis à cette catégorie de générer un peu plus d'un tiers des revenus du groupe.

Curieusement, M. Vallat a laissé entendre dans une interview qu'à long terme, il serait bénéfique de posséder une marque de tequila, ce qui réduirait la dépendance à l'égard du cognac.

Toutefois, il a déclaré qu'à court terme, l'accent était mis sur le retour à des niveaux de stocks plus normaux et sur la création d'une croissance organique supplémentaire.

La solidité de son bilan actuel suggère qu'elle pourrait facilement réaliser une acquisition de plus d'un milliard de dollars, mais qu'elle devrait chercher des ressources supplémentaires pour toute acquisition plus importante, a déclaré le directeur financier Luca Marotta.

Avec le whisky écossais, la tequila a été à l'avant-garde de la premiumisation aux États-Unis et constitue le "must" d'un portefeuille international, de sorte que les vendeurs potentiels pourraient considérer qu'un prix de 1 milliard de dollars est faible sur un marché concurrentiel.

Diageo a payé 1 milliard d'euros pour Casamigos en juin 2017, alors que l'entreprise était relativement inconnue. Elle vend aujourd'hui plus de 3 millions de caisses par an.