Les résultats de Diageo entraînent une chute généralisée des actions

Pour les grandes entreprises mondiales de boissons, c'était vraiment le vendredi noir la semaine dernière, à la suite d'une mise à jour commerciale choquante et imprévue, rapporte Ron Emler.

À la fin de la semaine dernière, les cours des actions de plusieurs grandes sociétés de boissons ont chuté, Diageo ayant confirmé aux investisseurs que l'inflation et la résistance des consommateurs aux hausses de prix les touchaient de plein fouet. Cela a placé la campagne de premiumisation, jusqu'alors ininterrompue, sous haute surveillance.

Les actions de Diageo ont chuté de 13 % après la publication d'une mise à jour commerciale imprévue qui a averti que la croissance des bénéfices d'exploitation ralentira au cours du premier semestre de l'exercice en cours jusqu'à Noël en raison d'une baisse des ventes en Amérique latine et dans les Caraïbes, une région où Diageo réalise 11 % de son chiffre d'affaires net.

Les actions des rivaux de Diageo ont été touchées par le contrecoup de l'annonce, les investisseurs craignant un ralentissement de la croissance au niveau mondial et que les consommateurs se tournent vers des bouteilles moins chères.

Les actions de Pernod Ricard ont baissé de 5,7 %, Rémy Cointreau a perdu 4,2 %, tandis que Campari et Brown-Forman ont vu leurs actions chuter de plus de 3 %. Toutes ces sociétés ont fait état de conditions commerciales plus difficiles depuis l'été.

Ces baisses ont encore souligné que les investisseurs craignent que la premiumisation et l'augmentation des marges soient plus difficiles à réaliser dans les mois à venir, d'autant plus que les consommateurs rechignent devant les hausses de prix des 12 derniers mois, qui ont fait exploser l'inflation.

Le cours de l'action de Diageo est désormais inférieur de 27 % à son plus haut niveau sur 12 mois, celui de Rémy Cointreau a baissé de 40 %, Pernod Ricard et Brown-Forman ont tous deux perdu environ 25 % depuis leur plus haut niveau de l'année et Campari a perdu 18 % de sa valeur.

Diageo a déclaré que l'effondrement en Amérique latine était dû à une performance "matériellement plus faible", ce qui signifie que ses ventes dans cette région devraient chuter de 20 % au cours du semestre se terminant à la fin du mois de décembre. En comparaison, la croissance organique nette des ventes dans la région a été de 9 % pour l'ensemble de l'année jusqu'à la fin juin.

Sur la base de ces chiffres, le chiffre d'affaires semestriel du groupe sera inférieur d'au moins 2 % à celui de la période comparable de l'année dernière, voire plus si les consommateurs affichent ailleurs la même réticence à l'achat.

Diageo a déclaré que "la croissance organique du bénéfice d'exploitation pour le premier semestre de l'exercice 24 sera inférieure à celle du premier semestre de l'exercice 23".

"Les pressions macroéconomiques se sont aggravées, ce qui a entraîné une baisse de la consommation, plus importante que ce à quoi l'équipe s'attendait", a déclaré Debra Crew, la nouvelle directrice générale, à propos de l'effondrement de l'Amérique latine.

"Ces impacts ralentissent les progrès dans la réduction de l'inventaire des canaux à des niveaux appropriés pour l'environnement actuel.

En d'autres termes, Diageo s'est retrouvée en situation de surstockage, en particulier pour le scotch, son produit le plus vendu dans la région.

Pourtant, pas plus tard qu'en septembre, Crew a déclaré aux investisseurs que la croissance du bénéfice d'exploitation s'accélérerait au cours du premier semestre de l'exercice en cours.

Toutefois, malgré ce coup de frein soudain, Diageo a déclaré qu'elle s'attendait à ce que les conditions s'améliorent et à ce que la croissance des ventes et des bénéfices reprenne au cours du second semestre de son exercice financier, qui commence en janvier.

"Au niveau du groupe, nous prévoyons une amélioration progressive de la croissance organique du chiffre d'affaires net et du bénéfice d'exploitation à partir du premier semestre ....., tandis que nous continuons à investir dans le marketing et dans l'entreprise pour favoriser une croissance durable à long terme", a déclaré l'entreprise.

Ce que Crew n'a pas dit, en revanche, c'est que la croissance espérée pour le second semestre de l'année compenserait entièrement l'effondrement actuel des ventes. Entre-temps, la réduction des échanges et les dépenses de marketing supplémentaires pèseront sur les marges.

Pernod Ricard a tenu sa réunion annuelle l'après-midi de l'annonce de Diageo et, bien que le président-directeur général Alexandre Ricard ait répété que les trois mois jusqu'à la fin septembre avaient été "mous" avec des ventes organiques en baisse de 2 %, il a choisi de ne pas faire de mise à jour autre que de dire que le groupe restait sur la bonne voie pour atteindre ses objectifs à moyen terme.

Dans une interview accordée au début du mois, il avait déclaré que les premières indications concernant le festival de la mi-automne en Chine étaient légèrement encourageantes.

Diageo s'en tient à ses prévisions générales à moyen terme pour les deux prochaines années, à savoir une croissance annuelle du chiffre d'affaires net organique comprise entre 5 % et 7 % et une croissance du bénéfice d'exploitation organique comprise entre 6 % et 9 %.

Le fait même que Mme Crew ait été obligée de publier la déclaration commerciale signifie qu'elle sera fortement interrogée mercredi, lorsque Diageo organisera un événement sur les marchés des capitaux pour les analystes et les conseillers à New York.

Ils voudront savoir comment elle envisage le second semestre de l'exercice financier, s'il y a des signes de faiblesse du marché dans d'autres régions et pourquoi, malgré ses analyses de données tant vantées, Diageo a été surpris par un effondrement rapide de ses activités dans une région géographique que l'on croyait en pleine croissance.