Caída generalizada de las acciones tras los resultados de Diageo

Para las principales empresas mundiales de bebidas, la semana pasada fue realmente el Viernes Negro, tras una actualización de resultados inesperada, informa Ron Emler.

A finales de la semana pasada, los precios de las acciones de varias de las principales empresas de bebidas se desplomaron cuando Diageo dio a los inversores la confirmación final de que la inflación y la resistencia de los consumidores a las subidas de precios les están afectando. Ello ha puesto en tela de juicio la incesante campaña de premiumización.

Las acciones de Diageo cayeron un 13% después de que emitiera una actualización comercial no programada en la que advertía de que el crecimiento de los beneficios operativos se ralentizará en el primer semestre de este ejercicio hasta Navidad debido a una caída de las ventas en Latinoamérica y el Caribe, región de la que obtiene el 11% de sus ventas netas.

Las acciones de las empresas rivales de Diageo se vieron afectadas por el anuncio, ya que los inversores temían una desaceleración del crecimiento mundial y que los consumidores optaran por botellas más baratas.

Las acciones de Pernod Ricard cayeron un 5,7%, las de Rémy Cointreau un 4,2% y las de Campari y Brown-Forman más de un 3%. Todas ellas han señalado unas condiciones comerciales más difíciles desde el verano.

Estas caídas ponen de manifiesto que los inversores temen que la premiumización y el aumento de los márgenes sean más difíciles de conseguir en los próximos meses, sobre todo porque los consumidores se resisten a las subidas de precios de los últimos 12 meses, que han desbordado la inflación.

La cotización de Diageo es ahora un 27% inferior a su máximo de 12 meses, la de Rémy Cointreau es un 40% inferior, Pernod Ricard y Brown-Forman se han desplomado un 25% desde su máximo del año y Campari ha bajado un 18%.

Diageo señaló que la caída en Latinoamérica se debió a un rendimiento "materialmente más débil", lo que significa que se espera que sus ventas en la región caigan un 20% en el semestre hasta finales de diciembre. Esta cifra contrasta con el crecimiento orgánico de las ventas netas en la región, que fue del 9% en el conjunto del año hasta finales de junio.

Con estas cifras, la facturación semestral del grupo será al menos un 2% inferior a la del periodo comparable del año pasado, y posiblemente más si los consumidores de otros lugares muestran la misma reticencia a comprar.

Diageo ha declarado que "el crecimiento orgánico de los beneficios de explotación en el primer semestre del ejercicio 24 disminuirá en comparación con el primer semestre del ejercicio 23".

"Las presiones macroeconómicas han empeorado, lo que ha provocado un menor consumo y una caída del consumo mayor de lo que el equipo esperaba", declaró la nueva Directora General, Debra Crew, en relación con la caída en Latinoamérica.

"Estos impactos están ralentizando el progreso en la reducción del inventario de canales a niveles apropiados para el entorno actual".

En otras palabras, Diageo se ha encontrado con un exceso de existencias, especialmente en whisky escocés, su mayor vendedor en la región.

Sin embargo, ya en septiembre, Crew dijo a los inversores que el crecimiento de los beneficios de explotación se aceleraría en el primer semestre del ejercicio en curso.

Sin embargo, a pesar del repentino frenazo, Diageo afirmó que espera que las condiciones mejoren y que el crecimiento de las ventas y los beneficios se recupere en el segundo semestre de su ejercicio fiscal, que comienza en enero.

"A nivel de grupo, esperamos ver una mejora gradual de las ventas netas orgánicas y del crecimiento orgánico de los beneficios de explotación a partir del primer semestre ..... mientras seguimos invirtiendo en marketing, y en el negocio, para impulsar un crecimiento sostenible a largo plazo", declaró la empresa.

Lo que Crew no dijo, sin embargo, es que el crecimiento esperado en la segunda mitad del año compensaría plenamente la actual caída de las ventas. Mientras tanto, la reducción de las ventas y el gasto adicional en marketing afectarán a los márgenes.

Pernod Ricard celebró su asamblea anual la tarde del anuncio de Diageo y, aunque el presidente y consejero delegado, Alexandre Ricard, repitió que los tres meses transcurridos hasta finales de septiembre habían sido "suaves", con una caída de las ventas orgánicas del 2%, optó por no ofrecer más información que la de afirmar que el grupo seguía en vías de alcanzar sus objetivos a medio plazo.

En una entrevista concedida a principios de mes, afirmó que los primeros indicios de la fiesta china de mediados de otoño habían sido ligeramente alentadores.

Diageo mantiene sus previsiones generales a medio plazo para los próximos dos años de un crecimiento anual orgánico de las ventas netas de entre el 5% y el 7% y un crecimiento orgánico de los beneficios de explotación de entre el 6% y el 9%.

El mero hecho de que Crew se viera obligada a emitir el comunicado de negociación significa que será sometida a un duro interrogatorio el miércoles, cuando Diageo organice un evento de Mercados de Capitales para analistas y asesores en Nueva York.

Querrán detalles de cómo ve la segunda mitad del año financiero, si hay signos de debilidad del mercado en otras regiones y por qué, a pesar de su tan cacareada analítica de datos, Diageo se vio sorprendida por una rápida caída de su negocio en lo que se creía que era una región geográfica en crecimiento.