大手飲料グループ5社の価値が下落

LVMH、レミー・コアントロー、カンパリ、ボストン・ビール、ベクレ、C&Cグループなど、酒類業界の王者にとって、この数ヶ月は低迷が続いている。

ボストン・ビールの惨憺たる決算と6％のシェア下落に続き、先週はさらに4つの飲料グループが期待外れの数字を発表し、その価値が暴落した。

LVMHは今月初め、第3四半期のモエ・ヘネシー・ワイン＆スピリッツ部門の売上高が10％減少したことを明らかにした。

最も重要なのはレミー・コアントローで、同社は今年度残りのガイダンスを引き下げ、株価は10％下落し、パンデミックによる操業停止の初期に見られた水準まで落ち込んだ。

上半期の売上高は前年比22％減の6億3670万ユーロとなり、アナリストの予想を大きく下回った。今年初め、同グループは安定した売上高を予想していた。

レミーがコニャック市場をリードしている中国の背景悪化と相まって、アメリカの景気減速は通年のガイダンスを引き下げることを余儀なくされ、2023/24年のオーガニック売上高は15％から20％減少すると予測した。

同社は、米国での販売急増に牽引されるとして下期の回復を予想していたが、現在はその可能性は低いとしている。

減少を抑制

レミーマルタン社のポートフォリオの中で最も重要な位置を占めるレミーマルタン社のコニャックの売上高は、上半期に30.1％減少した。

金利の上昇も販売業者の資金調達能力を圧迫し、レミー社は市場に通常の約2倍にあたる約5ヶ月分の在庫を抱えることになった。

営業利益率は、以前予想されていた横ばいではなく、「抑制された減少」に見舞われるだろうと同社は述べた。しかしながら、「レミー・コアントロは、厳格なコスト管理によって2023年から24年の収益性を守ることを決意しています」と同社は述べた。

カンパリの株価は、第3四半期の売上高が期待外れだったため、さらに悪化した。イタリアのスピリッツ・グループが第3四半期の売上高と営業利益についてアナリストの予想を大幅に下回ったため、株価は当初13％急落した。

既存事業売上高の伸びは4.4%で、前年比8%増を予想していたアナリストを失望させた。調整後の金利・税引前利益は、為替変動の影響もあり11.4％減少した。

とはいえ、イタリアン・グループは、パンデミック後の販売急増の後、需要の鈍化に見舞われたいくつかのライバル企業よりも、アメリカでは好調だった。

また、熱波や洪水など今年の異常気象のせいで、ヨーロッパ、特にイタリアの家庭用市場の業績が低迷した。

「中期的には、ミックスの改善と投入コスト・インフレの緩和をテコに、引き続き力強い有機的なトップラインとマージンの拡大を達成する自信があります」と、退任するボブ・クンツェ＝コンセヴィッツ最高経営責任者（CEO）はロイターに対し、カンパリがポートフォリオを強化するためにさらなる買収を行うことも期待していると述べた。

アナリストたちは、株価の低迷は過剰反応であり、カンパリの成長は来年には再開すると述べた。株価は週末までに損失の半分を回復した。

ペソ価値

世界最大のテキーラ生産者であり、ホセ・クエルボシリーズを所有するベクレ社は、メキシコのグループが第3四半期の数字を発表した際、その価値が15億4000万米ドルも引き下げられた。

株価は19％下落し、2020年初頭の安値となり、同グループは6年以上前の上場以来、1日で最大の下落率を記録した。

その原因は、9月末までの1年間にメキシコ・ペソが米ドルに対して14％上昇したことだ。米国はベクレの主要市場であり、売上の70％以上がドル建てであるため、為替レートの変動は大きなマイナスとなった。

為替の影響を除いても、年間売上高は1桁台後半で成長するはずだとベックルは言う。

とはいえ、ペソ建ての収益はすべての地域とカテゴリーで減少し、米国以外での販売量も減少した。

ベックル社は、今後も製品レンジのプレミアム化を進め、今年の資本支出は2億米ドルから2億2,500万米ドルの下限を計画していると述べた。

ポジティブな兆候

明るい兆しはリュウゼツランの価格が下がる傾向にあることだが、ベクレはこれが来年後半まで収益に実質的な利益をもたらす可能性は低いと述べた。

ロンドンでは、C&Cグループが、不具合だらけのソフトウェア・アップグレードによって半期利益から2200万ユーロを帳消しにされ、株価が5％下落した。

その結果、マシュー・クラークとビバンダムの卸売部門に混乱が生じ、8月31日までの6ヶ月間の営業利益は43％減の3050万ユーロとなった。

株主は5月にデイビッド・フォードが最高経営責任者を退任した時点でこの問題を知っていた。

財務責任者兼CEOに就任したパトリック・マクマホンは、顧客サービスの回復に「大きな進展があった」と述べた。

一部の報道では、取引先の顧客が数週間にわたり供給品を手に入れることができなかったとされていたが、現在では、注文を期限内に全額納品する割合は95％まで回復しているという。

C&Cのポートフォリオでは、Tennent'sが市場をアウトパフォームし、販売量は9.1％増加した。現在、スコットランドのパブビールの売上の40％以上を占めている。

マグナーズのサイダーの販売量は12.8％減少し、売上高は英国の夏の不振により7.9％減少した。

C&Cは、配当と自社株買いを通じて、今後3年間で最大1億5000万ユーロを株主に分配する計画を確認した。