La Deutsche Bank prévoit une importante fusion avec Campari

La banque allemande a publié une note prédisant que Campari pourrait fusionner avec une autre entreprise de boissons ou la racheter pour s'implanter aux États-Unis. Selon la banque, seules trois entreprises méritent d'être prises en considération. 

Bob Kunze-Concewitz, directeur général de Davide Campari Milano, n'a jamais caché son ambition de poursuivre l'expansion de l'entreprise sur le marché vital des États-Unis.

Les observateurs ont supposé que cela pourrait signifier un mouvement plus profond vers les spiritueux bruns en ciblant un producteur de bourbon pour soutenir sa marque Wild Turkey existante, mais dans une nouvelle analyse, la Deutsche Bank rejette cette théorie, suggérant que seuls trois rivaux devraient l'intéresser.

La banque suggère que la meilleure solution pour Kunze-Concewitz serait de chercher à racheter ou à fusionner avec Edrington Group, Rémy Cointreau ou William Grant.

Elle pense que ces trois entreprises pourraient être disposées à envisager une alliance qui présenterait des avantages mutuels pour Campari en termes de renforcement du portefeuille et de pénétration du marché.

Edrington produit principalement des marques de whisky, notamment The Famous Grouse. Il est contrôlé par le Robertson Trust, créé par les petites-filles du fondateur William Roberston.

William Grant, également entreprise familiale, est le distillateur connu pour le whisky Glenfiddich et le gin Henrick's.

Rémy Cointreau est un groupe français de spiritueux coté en bourse dont les marques principales sont le cognac Rémy Martin, la liqueur d'orange Cointreau et le rhum Mount Gay. Sa capitalisation boursière de 7,5 milliards d'euros représente un peu plus de la moitié de celle de Campari ou de William Grant.

Un accord avec Rémy Cointreau donnerait à Kunze-Concewitz la marque Rémy Martin, qui est de loin le leader du marché chinois du cognac.

La Deutsche Bank estime que Campari dispose de 30 milliards d'euros de "puissance de feu financée par des fonds propres" et qu'une "acquisition financée par des fonds propres pourrait accélérer le bénéfice par action jusqu'à 30 %".

"Nous pensons que le cours actuel de l'action Campari ne reflète pas la croissance de l'entreprise, qui est à la pointe du secteur, ni l'opportunité de créer de la valeur grâce à des fusions-acquisitions", a déclaré l'entreprise.

Deutsche Bank considère le groupe comme "acheter" et vise un prix de l'action de 13,70 euros contre 11,6 euros aujourd'hui.

Davide Milano Campari, la société holding du groupe italien de boissons, a transféré la cotation de ses actions à Amsterdam en 2021, un changement qui a donné à ses propriétaires une plus grande flexibilité financière tout en mettant l'entreprise pratiquement à l'abri d'une prise de contrôle hostile en vertu des lois financières néerlandaises.

Au début du mois, Campari a ouvert la voie à l'expansion en accordant des droits de vote supplémentaires aux actionnaires qui détiennent des actions depuis cinq ans sans interruption.

Cela signifie que la famille Garavoglia détient désormais 84 % des voix par l'intermédiaire de sa société luxembourgeoise Lagfin.

À l'époque, Mme Kunze-Concewitz avait déclaré à Reuters que la modification de la structure de vote donnait aux Garavoglia une plus grande marge de manœuvre pour réaliser une fusion ou une acquisition de plus grande envergure.

Au cours des dix dernières années, Campari a réalisé une série de plus de 40 acquisitions pour un montant total d'environ 4 milliards d'euros.

Ses ventes ont augmenté d'environ 10 % par an au cours de cette période, un rythme qui s'est légèrement accéléré depuis l'assouplissement des restrictions mondiales en matière de pandémie.

Le chiffre d'affaires à périmètre constant a augmenté de 14 % au premier semestre de cette année.